从披露的财务数据来看，公司前三季度的收入和利润与上年同期相比均出现下滑，并且净利润下降幅度大于营收下滑幅度，公司经营效益下降趋势明显。

营收与净利润双降

据了解，由于需求偏弱、销售均价下降等原因，导致公司营收与净利润同比双降，这也是公司业绩不达预期的主要原因。

目前国家宏观的新农村建设与城镇化建设政策处于等待期间，新增建筑量较少，也在一定程度上导致了太阳能热水器等产品市场新增需求不足。其次，受到家电下乡政策退出影响，传统零售太阳能热水器业务规模大幅缩水。另外，由于今年行业实施新国标，迫使一些公司降价清库存，这也导致了公司销售费用增加，毛利率下滑。

数据显示，日出东方今年前三季经营状况不达预期还体现毛利率上。三季报显示，公司毛利率较去年同期下降3.27%，主要原因是公司太阳能热水器零售业务受市场需求增长放缓导致营收下滑及由于成本、销售费用的增加引发毛利率下降。

政策红利消退

近年来在节能减排、家电下乡等刺激政策的拉动下，我国太阳能热水器行业经历了一段高速发展期。不过，随着家电下乡及节能补贴政策暂时退出，再加上宏观经济的走弱以及地产调控等影响，太阳能热水器行业经过高速发展后，目前势头放缓较为明显。据了解，从2011年起进入调整期，2012年后国内太阳能热水器市场零售量出现大幅下滑。

数据显示，日出东方目前营业收入中66%来源于零售业务，太阳能热水器行业景气度下滑，对公司的负面影响也开始显现。今年公司中报已显示营收与净利已开始下滑，三季报只是下降趋势的延续。

工程热水器靠政策推动

不过在零售热水器市场增长放缓的同时，日出东方工程热水器出货量在快速提升。

据日出东方中报显示，公司工程热水器及系统出货收入约3.76亿元，同比增长147.4%，其所占营收份额也从上年同期的9.17上升到23.8%。

据了解，工程热水器领域快速增长主要来自政策刺激。目前，国家推行绿建行动，各级城市相继出台节能政策扩大了工程热水器领域的市场规模。此外，今年3月工信部出台了《关于促进太阳能热水器行业健康发展的指导意见》（征求意见稿），首次明确将通过补贴支持公共事业领域太阳能热水器应用，刺激了工程热水器领域的快速增长。

值得注意的是，前几年在电家下乡等政策刺激下，零售太阳能热水器市场高速增长，但在政策退出后不可避免地陷入了调整。目前工程热水器领域市场也在各种政策刺激下出现了快速增长，但这种增长比零售业务更依赖于政府政策。与前几年零售市场类似，政策过后工程热水器领域市场的高增长将难以为继，公司在零售业务下滑的背景下大力发展工程热水器业务的做法也存在隐忧。

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