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太阳能光热IPO资本运作之重
时间:2013-01-01 来源:imsia
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排队IPO……他们谁将第一个叩开资本市场?皇明、日出东方、辉煌、桑乐、清华阳光?用不了多少时间,这个行业将从规模化竞争走向资本化竞争。

倘若2012的玛雅预言纠葛的是传统能源之危,那么太阳能光热拯救宏观经济仍显得无力,但这种破茧成蝶的变化正在承受资本运作之重。无论是呻吟还是呐喊,一个产业的战役又将开始,崛起的太阳能光热企业在资本市场上将何去何从?

2011年9月,在“中国太阳谷”搭建的平台上,德州市政府承办的第二届中国太博会如期举行。“追梦狂人”黄鸣在此发布了皇明集团的MePad方案和“未来方舟”城镇样板。此时白发略染双鬓的黄鸣讲话依然滔滔不绝,只是在被追问上市问题的时候保持了缄默。采访结束的时候,他对《中国太阳能产业资讯》记者抛出一句似是而非的话,“由于纪律问题,我不能说,但是当我不说的时候你或许应该知道结果了”。

时隔仨月,2012年2月9日初,中国证监会首次对外公开的IPO审核工作流程中,皇明太阳能股份有限公司(以下简称皇明)和日出东方太阳能股份有限公司(以下简称日出东方)两家企业已经处于“落实审批阶段”。其中“证监会主板发审委定于2月15日召开2012年第23次发审委工作会议,审核日出东方首发申请。”而“上市传言已久的皇明,此番由中信证券保荐,拟在上交所上市。”

太阳能光热排队探寻IPO又将重启,一批追梦人再一次沉浸在资本大海,在金融的氤氲中探寻那种光热成长的不确定。毋庸置疑,太阳能光热行业壮大了,它正成熟着……

步履蹒跚

除了此前以玻璃管题材上市的力诺瑞特新能源股份有限公司(以下简称力诺瑞特)捷足先登外,桑夏、皇明、日出东方成为第一次据IPO一步之遥的太阳能热水器公司。

“在2003年,皇明就启动了上市计划”业内人士李新菊说。而更准确的数据显示,早在1996年,皇明就启动了员工持股计划,为上市作铺垫;2005年黄鸣获得CCTV年度经济人物提名奖,以个人声誉带动的皇明品牌知名度大增。有风投人士表示,这个时节皇明已经具备了IPO的资格。但是整个公司进行股份制改革后,皇明在海外上市的计划流产了。黄鸣说:“皇明的产品主要面向国内消费者,在国内上市,将会获得更高市盈率,同时有助于提高公司的国内知名度,而不同与光伏,主要市场在海外。”

2008年“中国太阳谷”已经趋于完整,“蔚来城”也已经完成图纸规划。几十个亿的房地产投资让黄鸣在成为业内的“疯子和叛徒”。这期间,皇明接受了来自鼎晖和高盛1亿美金的风投。皇明副总裁谭洪起曾说,“在皇明推动国际化战略的时候,鼎晖和高盛这样战略投资者的进入有助于我们改善公司治理、推动国际化和引进人才。”言外之意,皇明不缺钱。

与此相反,外界普遍揣摩皇明面临更大的资金问题,“‘蔚来城’把德州的房价拉升了了两倍还要多,而一期楼盘售卖之后,宏观经济萎靡,房地产调控政策越来越严格,他的资金链或已岌岌可危。”山东联创的马建伟如此猜测。

皇明显然已经给外界释放了太多急于上市的信号。就在这个档期,德棉股份违规。ST德棉虚涨之后,因皇明与其都是德州之龙头,自然被传言借壳德棉上市。一波未平,一波又起,经过筹备差点就上市的皇明又遭遇了“经销商举报风波”,新闻媒体当时的普遍标题是“……或将影响皇明上市”,由此皇明的IPO之路更加扑朔迷离。而黄鸣的解释是:“皇明把上市往后拖。因为你小的时候,你卖的股份不值钱嘛。同样的股份你让出去25%,三年前可能是7000万美金,现在你可能1亿美金,然后再过两年可能两亿、三亿。每个企业都有不同的情况和不同的价值观。”

2010年世界太阳能大会在德州召开,太阳谷已经伴着黄鸣蜚声中外,并且出现在奥巴马的国情咨文里。2012年,皇明已经完成多产业规划,制造业走向服务业的定位也正在显现出来。

与皇明的声名鹊起相比,对公众而言“日出东方”显然是个陌生的公司名称。2011年,北京一家售卖太阳能检测仪器的企业与江苏太阳雨如期签订供货合同的时候,合同上“日出东方太阳能股份有限公司”几个字代替了之前的公司名称。而此前,大家更容易用太阳雨、四季沐歌这样的品牌代称公司。

作为业内黑马,当家人徐新建旗下的太阳雨和四季沐歌显然来势汹汹,四季牧歌总裁李俊与太阳雨总裁陈荣华都在不同场合对IPO信誓旦旦,寻求单独列队IPO,几年下来,分兵作战貌似并不对战略。日出东方遂整合旗下产业链以集团公司的名义上市。与皇明、日出东方有类似想法的光热企业不在少数,日出东方15日被报出违规,又让上市充满了变数。这些徘徊在IPO市场门外的公司包括辉煌、桑夏、清华阳光、桑乐等,虽然或有折戟、或仍在筹备,但对于光热IPO来言,这只是一个时间问题。

筹备粮草还是草船借箭?

刚刚经历洗牌震荡的太阳能光热企业深刻认识到企业规模的重要意义,因此对资本市场的渴求愈发强烈。这种渴求有来自资本的,有来自战略的……

“在各种解决资金的方式中,企业在资本市场募集资金无疑是最‘体面’的方式。这也是各光热企业纷纷表示上市决心的深层原因之一。”桑夏虽然在此次排队IPO中折戟,但仍将继续期待。

2008年皇明早被高盛和鼎辉两大风投紧盯,但是皇明展开多元化扩张——以“太阳谷”项目为主体,皇明实现了对太阳能制造、房地产开发、旅游观光等多领域扩张。大投资遇到后金融危机,虽说不差钱,但对于IPO而言,皇明还是非常钟情。黄鸣被拉宽的梦想动辄就是几十个亿,真应了那句话“皇明不是企业,是梦想的载体。”但整个光热行业的营业额不足千亿。上层建筑需要寻求一个坚实的经济基础,皇明的资金需求仍很大。

而作为日出东方、桑乐等显然有其他的打算。在业内,桑乐一向有着技术人出身的特点:低调宣传,踏实扩张。从一个专注于山东的地域企业一下扩展到了全国各地。坊间用沙县小吃和兰州拉面之后的“第三支情报机构”来形容桑乐营销和服务店面的无孔不入。利润和市场覆盖成业内传奇,而只专注于太阳能热水器的桑乐也减少了资金输出。桑乐三年时间在全国布局九大百万台生产基地,而基地建设都是采用供货商进驻,桑乐提供平台的方式,通过“借力”完成产业链建设,倒真是个“多快好省”。

另外,渣打银行密切追逐,并实现注资,桑乐整体来说“不差钱”倒是真的。对于上市,桑乐内部人员说,公司已经完成股权分配,不过今年并未有上市计划。

据中国证监会资料显示,日出东方预计发行1亿股募集约12.5亿元资金用于“年产160万台太阳能热水器”等5个项目。据现代快报,“日出东方在上市前两次突击分红1.6亿元,而且还在去年5~7月份累计买入约6亿元的银行产品。”而日出东方坦诚直言:“公司流动资金能够基本满足现阶段业务规模的需要。”

日出东方旗下的两大品牌总是会出现在太阳能出现的各种场合,大到央视行业标王,小到各类与太阳能有关的各类DM杂志,从大宣传到真实干,这让太阳雨和四季沐歌真正实现了“上天入地”从乡村到城市,用产品夯实中国然后走出去。日出东方类似桑乐一样规模化发展的基地也正在成型,并且净利润基本都在亿元之上。不差钱的日出东方已经将战场从规模化之争攻城略地搬到了资本市场。

作为领军企业的清华阳光、力诺瑞特里这这场战争也越来越近……

逐鹿中原,问鼎华夏

土八路即使再怎么折腾,也仅仅是影视作品上宣传控的角色。要想薪火相传、精神不灭,番号有时候就是军魂。对于产业而言,做大是手段,做强是目的,规范化才是发展的王道。而上市是市场化运作的一种形式,在资本市场制度下,产业募集的不仅仅是资本。

2011年太阳能热利用产业总产值约为935亿元(不完全统计,没有可靠数据),仍属于千亿元俱乐部之外的产业,而业内至今没有一部完整的产业年鉴和产值报告,更不存在进入国家统计数字。业内专家认为,中国太阳能行业已进入“阵痛期”,寻找出路,突破瓶颈不能仅仅徘徊在规模化之中。

2011年以来,原材料成本增加,人力成本上升,给全家电行业带来巨大压力,太阳能行业也不例外。整个产业迎来新一轮的增长速度下滑,业内甚至有观点称太阳能热水器产业已“日薄西山”,不少企业纷纷扛起了工程化、城市化进程的大旗。

而此时,上市不能说是所有于业内企业家的终极梦想,但可以说是发展企业的必由之路。上市可以实现企业的产能扩张模式转变成产融结合扩张模式,促进产业的规模化发展,统计数据也更加明朗化。目前的太阳能光热产业中,企业产值统计都是问题。

其次上市之后可以更好地吸引人才进入这个行业,促进产业高度发展。福德总经理房富民说,在IT行业,大家一凑,互相不问,大家基本都在一个档次,学历,规范,技术……,而在现在的太阳能热水器制造行业,有田间地头的作坊,有国家化大企业,吸引不了人才就是产业发展最大的瓶颈,没有优秀的人才企业将无后续发展之力,没有持续的品牌发展企业将无法有效形成综合竞争力。上市或将让行业打破这一困局,企业将有更大的实力去吸引和留住一流的人才,同时通过由于上市而获得的其它各种免费和低价的品牌推广。

如同皇明、日出东方、桑乐等从一开始就奠定了消费市场影响力,对行业市场和后起之秀来说更是行业的一面旗帜,他的上市将刺激太阳能产业的快速发展,同时融资后将带动太阳能的国际化发展,为中国太阳能产业国际化带来新的契机,更会刺激政策的广度的加速推动,也将会有更多的消费者了解太阳能,使用太阳能。用舆论的力量和影响力发展行业和企业。

由此,从产业发展的角度而言,上市社会效应远远大于专业效应。如此一来,皇明、日出东方倘若上市,市价超过光伏,出现新的中国首富也是很正常的。

作者:刘成伟
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